Уровень реальных процентных ставок

(Real Interest Rates)

Этот фактор можно также назвать чрезвычайно важным, поскольку именно он определяет общую доходность вложений в экономику страны (процент по банковским депозитам, уровень средней нормы прибыли доходность по вложениям в облигации и т. д.). Изменение процентных ставок и курса валюты находится в прямой зависимости:

Если процентные ставки растут, то происходит рост валютного курса.

Когда говорится о ставках, нужно отметить именно реальные процентные ставки, то есть номинальный процент за вычетом процента инфляции. В таком случает при медленном росте номинальных ставок (медленнее роста инфляции), будет происходить снижение курса валют. Примером можно назвать США в 1994г., когда при стабильном подъеме экономики, рост процентных ставок был медленнее, чем рос ВНП. Таким образом, реальные процентные ставки снижались. Федеральной резервной системой США несколько раз повышалась учетная ставка, но незначительно, поскольку правительство боялось остановить или замедлить экономический подъем. В результате, курс доллара к основным твердым валютам снижался весь 1994 год.

Исходя из более глубокого анализа, нужно отметить, что основная роль в формировании обменного курса отводится разнице ставок между двумя странами (процентному дифференциалу). Если складывается ситуация, в которой уровень реальных процентных ставок приблизительно равен, то повышение учетной ставки одной из стран вызовет смещение доходности в пользу вложений в этой валюте, а это приведет к увеличению спроса на валюту и росту курса этой валюты.