Для успешной торговли на рынке, на любом рынке, помимо дисциплины, стратегии торговли и управления капиталом, необходимо понимать, каким инструментом ведется торговля. То есть нужно знать, что это за инструмент. Например, акция такой-то компании, которая относится к такому-то сектору и т.д. Помимо простых финансовых инструментов (акции, валюта), существуют производные инструменты, к ним относятся фьючерсы и опционы. Поэтому данную статью следует начать с раскрытия понятия производного инструмента.
Производный инструмент
Производный инструмент или дериватив – это контракт, согласно которому каждая из сторон контракта имеет возможность или обязана совершить то или иное действие с базовым активом. Фьючерсные и форвардные контракты обязывают продавца поставить базовый актив (товар, акции и т.д.) в определенный срок, а покупателя купить этот актив. Цена производного инструмента в большей степени формируется относительно определенного актива. Производный инструмент не может существовать без какого-либо базового актива.
Стоит отметить, что производный инструмент может быть базовым активом для другого производного инструмента.
Операции с такими инструментами относятся к срочным сделкам. Срочной сделкой называется сделка, расчет по которой осуществляется более чем через 2 дня. В остальных случаях сделка называется спотовой, т.е. с практически немедленным расчетом.
Форвардный контракт
Наиболее ярким примером срочной сделки является форвардный контракт – контракт, согласно которому продавец поставит товар в определенную дату по оговоренной цене, а покупатель купит этот товар. Действие форвардного контракт проще всего понять на примере:
В середине прошлого века в США существовала биржа зерна, где каждый мог купить или продать зерно. Но чаще всего фермеры (продавцы) приходили на биржу лишь для того, чтобы заключить контракт с покупателем на поставку зерна в будущем после сбора урожая. Например, текущая цена на зерно $100 за одну тонну. Фермер находит контрагента и заключает с ним контракт, в котором говорится, что ровно через 3 месяца продавец (фермер) поставит 1 тонну зерна покупателю, а покупатель купит эту тонну зерна за $100.
В середине прошлого века в США существовала биржа зерна, где каждый мог купить или продать зерно. Но чаще всего фермеры (продавцы) приходили на биржу лишь для того, чтобы заключить контракт с покупателем на поставку зерна в будущем после сбора урожая. Например, текущая цена на зерно $100 за одну тонну. Фермер находит контрагента и заключает с ним контракт, в котором говорится, что ровно через 3 месяца продавец (фермер) поставит 1 тонну зерна покупателю, а покупатель купит эту тонну зерна за $100.
Договор подразумевает только денежные взаиморасчеты в определенную дату и на текущий момент самих денег никто никому не заплатил. Этот договор и будет называться форвардным контрактом.
Далее возможны три варианта:
1. Цена за 3 месяца незначительно колебалась и к моменту расчета по форвардному контракту осталась неизменной $100. Т.о. покупатель и продавец ничего не потеряли, но и дополнительной выгоды при таком исходе никакой не было. Но такая ситуация бывает далеко не всегда.
2. Цена на зерно в течении трех месяцев снижалась и к моменту расчета составила $80 за 1 тонну зерна. Но согласно контракту, покупатель обязан заплатить фермеру $100. Таким образом, покупатель вынужден приобретать зерно выше рыночной стоимости, а фермер в свою очередь застраховался от падения цен на зерно и получил, как и планировал, свои $100.
3. Цена на зерно в течении 3-х месяцев растет и к моменту расчета составляет $120. В этом случае выгоду уже получает покупатель, так как теперь он приобретает зерно ниже рыночной стоимости и экономит $20. Фермер, не зависимо от рыночной стоимости, получает согласно контракту $100.
Стоит обратить внимание, что при любом их 3-х вариантов фермер получает свои $100. На финансовых рынках, такого рода сделки принято называть хеджированием, синоним слову страхование. И в данном случае фермер страхуется от возможного падения цен на зерно в будущем.
Форвардные контракты заключаются исключительно на внебиржевом рынке и имеют множество недостатков. Например, нет стандартизации, то есть каждый контракт заключается на индивидуальной основе. Кроме этого по каким-либо причинам он может быть вообще не исполнен, например, в ситуации, когда покупатель (какой ни будь завод) становится банкротом и не может исполнить сои обязательства.
Для устранения этих недостатков были придуманы фьючерсные контракты.
Фьючерсный контракт
Фьючерсный контракт имеет тот же смысл, что и форвардный, только во фьючерс внесены некоторые изменения, связанные с тем, что форвардный контракт не имеет единого стандарта, для него затруднен выход на вторичный рынок, так как трудно найти третье лицо, интересы которого в точности соответствовали бы условиям данного контракта.
В отличие от форвардного, фьючерсный контракт является биржевым. Биржа устанавливает условия, которые являются стандартными для каждого конкретного вида товара. Здесь строго и заранее определены качество, объем контракта, время, место и способ поставки. Единственной переменной является цена. Так как по своим условиям фьючерсные контракты одинаковы для всех, то это делает их высоколиквидным биржевым инструментом.
Еще одно существенное отличие, которое стоит отметить – это характер сделок. Форвардные контракты нацелены на реальную поставку товара, а фьючерсные контракты, как правило, заключаются с целью хеджирования и спекуляций. По некоторым фьючерсным контрактам, согласно условиям, не предусматривается реальная поставка базисного актива, а взаиморасчеты между участниками биржи происходят в денежной форме.
