Фьючерсные контракты представляют собой срочные обязательства между продавцом и покупателем (инвестором), заключаемые, как правило, с помощью третьей стороны (биржевого института, являющегося гарантом сделки) о продаже/покупке какого-либо актива по определенной в контракте цене в будущем.
Для чего используют фьючерсы
Основной особенностью фьючерсной сделки является отсутствие необходимости у инвестора немедленно исполнять обязательства, т.е. принимать актив. Так как обязательства отсрочены, покупатель всегда может перепродать право покупки другой стороне и таких перепродаж возможно неограниченное количество. Более того, существуют фьючерсные контракты, не предусматривающие под собой какого-либо физического актива, так называемые расчетные. Например, с их помощью торгуют различными индексами, получая в конце разницу в денежном выражении между первоначальной ценой контракта и текущими котировками.
Поставщики реальных товаров используют фьючерсную торговлю для страхования собственных рисков от изменений на финансовых рынках, а покупатели делятся на две большие группы: те, кто реально планирует приобрести актив, который требуется им с отсрочкой; и инвесторов, специализирующиеся на спекуляциях фьючерсами. Для обеих групп одним из важнейших показателей в таких сделках является срок исполнения обязательств по нему.
Даты исполнения контракта
Сроки исполнения фьючерса (экспирация) устанавливаются продавцом или биржей и фиксируются в его спецификации. По расчетным фьючерсам многие биржи устанавливают постоянную дату экспирации, например месяц окончания: март, июнь, сентябрь или декабрь какого-либо года, а также число, или день недели в этом месяце.
Понятно, что для продавцов реальных активов важна конкретная дата окончания фьючерса, к которой они по тем или иным причинам привязывают срок поставки товара, срок действия фьючерса для них является лишь способом хеджирования и одним из инструментов собственной производственной и финансовой политики. Тогда как для инвесторов-спекулянтов срок играет более важную роль: ведь чем больше времени осталось до момента завершения обязательств, тем больше сделок с данным контрактом можно провести на рынке, но и тем менее ликвидным выглядит данный фьючерс в связи с невозможностью точного длительного прогнозирования конечной его цены. Зато возможные спрэды при торговле им будут гарантированно выше.
В то же время, наиболее активный период торговли фьючерсом наступает в конце его срока действия, но не перед самой экспирацией. Краткосрочное прогнозирование цен работает более точно, поэтому имеется наибольшая вероятность гарантированно получить пусть небольшую – но прибыль, а покупателю, заинтересованному в поставке реального актива – не переплатить за него. С приближением даты экспирации фьючерса, за несколько дней до нее, трейдеры предпочитают уходить в следующие по сроку окончания контракты, так как прибыль спекулянтов становится мизерной, а покупатель товарного актива предпочтет заключить немедленную сделку с поставщиком. Поэтому в последние дни перед экспирацией ликвидность фьючерсов, особенно товарных, стремится к нулю.
Срок действия фьючерсов, точнее – дата их экспирации обычно кодируется в его названии буквенно-цифровым выражением. В нем обязательно присутствует обозначение самойтоварной или финансовой позиции, а также месяц и иногда год закрытия сделки.
Например, обозначение ZWZ5 показывает, что это фьючерс на пшеницу (ZW), сроком окончания в декабре (обозначается буквой Z) 2015-го года (последняя цифра номера года).
Очевидно, что для успешной торговли на фьючерсном рынке, следует выбирать наиболее ликвидные контракты. В общем случае, с точки зрения срока действия, таковыми считаются контракты с датой экспирации через 2-3 месяца. Более «долгоиграющие» фьючерсы, конечно, могут принести опытному трейдеру значительные дивиденды, однако и цена ошибки очень велика. «Короткие» фьючерсы, как уже говорилось, опасны своей низкой ликвидностью, что может привести либо к закрытию такой позиции с большими потерями, либо, в случае товарного фьючерса и отсутствии контрагента для закрытия, даже к необходимости принять поставку базисного актива, обозначенного в контракте.
Спецификация фьючерсного контракта — https://forexlab.ru/futures-specifications/
